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债务的暗流与增长的灯塔：解读朗鸿科技（836395）的下一步
债务像潜流，盈利像灯塔：朗鸿科技（836395）走向何方？我选择不做教条性的结论，而用多面镜像来折射一家公司真实的风险与机会。负债水平不是孤立数字——应以结构、期限与利息覆盖比审视。基于公司年报与券商研报（参考公司2023年年报、Wind与Bloomberg数据），首先按流动/非流动负债拆解，测算利息覆盖倍数与短期到期债务占比；若短期集中且利息覆盖低，现金流短缺风险上升。现金流短缺的画面，会通过应收账款增长、存货积压与资本性支出高峰显现，需做经营性现金流与自由现金流的分季路径模拟。盈利增长预期要拆成可持续与一次性：产品结构升级、成本摊薄带来的息税前利润改善归为可持续，而政府补贴或大
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