免税王座的天平：解读中国中免（601888）的机会、风险与筹谋
一场关于中国中免（601888）的财富与风险的自白：免税零售作为消费升级与旅游复苏的交汇点，既闪耀也复杂。
风险评估：政策波动（尤其海南免税政策调整）、宏观旅游需求波动、供应链与库存风险、外汇与国际采购价波动是主要风险（参见《中国中免2023年年报》及CSRC披露规范）。量化上应建立情景模型（乐观/基准/悲观）并计算EV/EBITDA、自由现金流敏感性。
市场机会评估：国内旅行复苏、海南政策红利、奢侈品消费回流与跨境电商协同提供中长期成长动力（参考UNWTO旅游复苏数据）。目标是识别供给缺口与单店坪效改善空间。
用户保障（投资人角度）：定期信息披露、治理透明度、关联交易审查、稳健的股东回报政策构成投资者保护的基石。建议关注公司治理评分与第三方审计意见。
投资规划工具箱：建立DCF模型、相对估值（同业比较PE/PB/EV/EBITDA）、蒙特卡洛情景模拟、库存周转与毛利敏感性分析；结合凯利公式或固定比例做仓位控制。
资金利用：优化营运资本（加快库存周转、谈判更优供应商账期）、控制资本开支以保证ROIC回报；短期可用票据化融资或应收账款融资改善现金流。
风险控制分析：分散供应商与地区布局、对冲外汇风险、设立止损与再平衡规则、压力测试极端情形（疫情再起、政策收紧）。内部流程需建立早期预警指标（客流、单店周转、库存天数）。
分析流程（步骤化但灵活）：1) 数据采集：年报、行业报告、海关与旅游流量数据；2) 指标筛选：收入构成、同店销售、毛利率、存货周转；3) 建模：DCF+情景；4) 验证：反向估值与同行比较；5) 执行：仓位与资金安排；6) 监控：月度关键指标与触发机制。
引用与权威：参考《中国中免2023年年报》、中国证券监督管理委员会披露规则、以及UNWTO/IMF关于旅游复苏的公开报告以提升判断可靠性。
互动投票：
A. 我愿意长期持有（3年以上）601888；
B. 我倾向短线关注行业波动；
C. 需要更多量化模型后再决定；
D. 不考虑投资。
FAQ1: 中国中免主要盈利驱动有哪些？答：门店扩张、客单价提升、商品结构优化与供应链议价能力。
FAQ2: 如何快速评估政策风险？答：建立政策敏感度指标，关注地方财政与免税额度调整公告并做情景测试。
FAQ3: 新手如何配置601888？答：建议小仓位+定投或结合行业ETF分散风险，先做基本面与估值判断。